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經過連續拔高之后，股指終于開始低下高昂的頭，周四滬綜指方面超過200點的跌幅，讓不少投資者感到了一陣燥熱之后的絲絲寒意，最終上證指數收在次低位5825.28點，跌211點。
“A股與H股的雙輪驅動”是最近行情的主導力量，在上漲時，H股要努力消滅價差、A股漲幅偏要跟上H股，大家你追我趕地向上。在下跌時，這排A-H的多米諾骨牌應該如何推倒呢？
第一張牌名“AH互換”
乍一看，“AH股互換”的性質與“港股直通車”沒什么太大區別，但上天與下地往往只是這一念之差，這則消息將港股送上3萬點、將A股拖下6000點。一言既出，A股港股冰火兩重天，18日上證指數下跌211點、跌破6000點大關，而港股則在中資股的帶領下狂飆突進，17日上漲344點，18日該消息繼續刺激恒指高開714點、高見30025點。
第二張牌名“大摩危言”
3萬點之上的港股也有“盛世危言”在等著呢。2007年10月18日《大摩稱恒指3個月內有機會暴跌6000點》中稱：18日摩根士丹利發表報告，調低港股評級展望至“審慎”。并稱關注到港股現時估值偏高的問題，但對其基本因素仍然樂觀。摩根士丹利指出，港股在過去22年，只有4次出現與目前接近的估值水平，而該4次偏高的估值出現后均引發了大盤的調整。報告認為，預計在未來3個月內，恒生指數有30%的機會大幅向下調整至24000點；不過，港股至2008年2月有50%的機會繼續向好。18日恒生指數高開超過700點并突破30000點大關，若大摩的預期成真，則恒指從現在算起需跌大約6000點。
第三張牌名保險機構動向
3000點過后，看空者就不停地叫嚷調整，“狼來了”的示警聲中股指直上6000點，這一次，狼真的來了嗎？誰也不敢斷言，但了解一下境內大機構的新動向吧。在逼近6000點關口前夕，資本市場上一向受關注的保險資金也開始改變其投資攻略。據統計，今年7月～9月，身為國內保險雙巨頭的中國人壽和中國平安分別動用了1814億元和2458億元參與新股配售。其間，中國人壽的打新資金量是上季度的3.51倍，中國平安在量上雖稍為遜色，但與上季度相比，仍然高達2.58倍。而在前兩季度，這兩家公司投入的新股配售總資金分別僅1032億元和1316億元，這顯然與第三季度相去甚遠。
成也A+H，敗也A+H。有中國神華這樣的好榜樣在前，又有中國石油、中國移動這樣誘人的大藍籌在后，上一級市場抽新股已經成為各路資金的最佳去向，又何必對二級市場戀戀不忘呢？
（東方智慧 黃碩）
權重股不是行情“永動機”
從估值角度來看，隨著神華等大盤紅籌股的回歸以及回歸后股價的良好表現，似乎在昭示著一個大盤股時代的到來，相當一部分大盤股在基金等機構投資者不遺余力的推動下，短期漲幅不小，對股指貢獻更大，似乎一派欣欣向榮景象。
這里面，存在一個看似合理的邏輯推理：基金集中堆買流動性好的大盤權重股——權重股股價上漲——股指上漲——基金凈值上升——股民持續加入基民行列——基金市值增加——基金管理費提高——激勵基金經理繼續創造“價值”。在這個邏輯推理圖上，我們似乎找到了行情拓展的“永動機”。
那世上真有永動機嗎？顯然是不存在的，而這種邏輯隨著股指的越發高企，越發脆弱。最終判斷股票值多少錢，還得落實到基本面，只是牛市存在溢價、熊市存在折價而已。但現在的情況是：資金過剩局面無以復加，堆買局面造成很多品種過度溢價。因此，我們的判斷是：目前大盤處于估值不穩定階段。
但是否行情就沒有了呢？不一定，資金推動的特征非常明顯，而且這種趨勢暫時還沒有戛然而止的跡象。游戲還在繼續，不過四季度資金面偏緊。 （金元證券 冉蘭）
代碼
601398
600028
601628
601088
601988
跌幅%
-4.02
-4.59
-1.75
-6.54
-3.74
現價（元）
7.64
24.93
67.98
82.26
6.69
代碼
601318
600036
601600
601328
600030
跌幅%
-0.17
-2.33
-6.23
-3.64
-1.89
現價（元）
136.24
39.85
50.72
14.82
107.02
兩市前十大權重股昨日表現
名稱
工商銀行
中國石化
中國人壽
中國神華
中國銀行
名稱
中國平安
招商銀行
中國鋁業
交通銀行
中信證券
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編輯：
廖書敏
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